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作為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要內(nèi)容，去杠桿是防范化解金融風險、實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。經(jīng)過一系列政策的共同發(fā)力，當前我國宏觀杠桿率上升勢頭明顯放緩，風險整體可控。
去杠桿，正對中國經(jīng)濟金融產(chǎn)生深遠影響，金融服務實體經(jīng)濟的質(zhì)效提升，企業(yè)發(fā)展理念悄然生變，金融與經(jīng)濟的良性互動助力中國經(jīng)濟邁向高質(zhì)量發(fā)展。
成效初顯 去杠桿有序推進
“我們集團的資產(chǎn)負債率去年底降到69.5%，是2012年以來首次在70%以下，今年計劃進一步降到65%。”山東一家地方國企財務總監(jiān)表示，“日子是比以前緊了一些，但杠桿率降下來，財務支出大大減輕，企業(yè)輕裝前行，資金使用效率也更高。”
這是我國去杠桿行動的一個縮影。“當前我國宏觀杠桿率上升勢頭明顯放緩，今年一季度，杠桿率增幅比去年同期收窄1.1個百分點，去杠桿初見成效。”人民銀行貨幣政策委員會委員劉世錦表示。
當前中國債務風險總體可控，但分布不均衡，尤其是企業(yè)部門杠桿率較高，在經(jīng)濟下行期，債務風險抬頭，去杠桿成為現(xiàn)實而緊迫的任務。從去年的全國金融工作會議到今年的中央財經(jīng)委員會第一次會議，都對去杠桿作出了具體要求。
一系列政策在多個領域共同發(fā)力。市場化債轉(zhuǎn)股、處置僵尸企業(yè)、調(diào)整考核評價標準……多措并舉之下，截至今年6月末，中央企業(yè)平均資產(chǎn)負債率為66%，較年初下降0.3個百分點。
管住貨幣供給總閘門為去杠桿、防風險創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。6月末，我國M2余額177.02萬億元，同比增長8%，增速較上年同期低1.1個百分點。
一系列旨在遏制資金脫實向虛的強監(jiān)管政策出臺，委托貸款、信托貸款大幅萎縮，地方政府融資平臺、房地產(chǎn)等去杠桿重點領域的不規(guī)范融資減少。上半年房地產(chǎn)貸款增加3.54萬億元，占同期貸款比重較上年低1.9個百分點。
“隨著金融監(jiān)管加強，影子銀行等導致杠桿率上升的狀況將有較大改變，對地方政府隱形債務的清理、整頓和規(guī)范力度也在加大，預計未來我國杠桿率將總體趨穩(wěn)，并逐步有序降低。”劉世錦說。
風險可控 去杠桿深刻影響中國經(jīng)濟金融
隨著去杠桿工作穩(wěn)妥有序推進，風險防范的藩籬正在逐步筑牢。
一度持續(xù)攀升的銀行業(yè)不良貸款出現(xiàn)企穩(wěn)向好的態(tài)勢。5月末，商業(yè)銀行不良貸款余額1.9萬億元，不良貸款率1.9%，遠低于國際水平；貸款損失準備余額3.5萬億元，撥備覆蓋率183%，風險抵補能力充足。
資金脫實向虛勢頭得到遏制，截至5月末，銀行業(yè)在保持12%以上信貸增速的同時，總資產(chǎn)規(guī)模少增20多萬億元；同業(yè)理財在上年減少3.4萬億元的基礎上，繼續(xù)縮減1.2萬億元，已累計削減三分之二以上。
一頭連著企業(yè)，一頭連著金融機構(gòu)，去杠桿，正對中國的經(jīng)濟金融產(chǎn)生深刻影響：越來越多的資金從傳統(tǒng)產(chǎn)能過剩領域逐步退出，向高新技術產(chǎn)業(yè)等新動能聚集。
“我們對鋼鐵、水泥、煤炭等五大產(chǎn)能過剩行業(yè)融資余額較2013年末高峰時點下降近五成。與此同時，近兩年來對先進制造業(yè)貸款增長超過10%。”工商銀行江蘇省分行有關負責人表示。
從全國情況看，6月末，高技術制造業(yè)中長期貸款余額同比增長13.1%，比同期制造業(yè)中長期貸款增速高5個百分點。
“集中抽貸和蜂擁授信都容易產(chǎn)生信用風險，吸取前些年的教訓，雖然我們的資源在往新興產(chǎn)業(yè)方面轉(zhuǎn)，但也不能一哄而上。”一家城商行行長助理表示。
去杠桿，也正在潛移默化影響企業(yè)的發(fā)展理念。
“國家去杠桿的決心和力度很大，不會是一陣風，企業(yè)應適應形勢，先把自己的‘泡沫’擠掉。”人福醫(yī)藥融資主管李陽帆告訴記者，今年公司很大一部分工作是做資產(chǎn)剝離，把精力聚焦在發(fā)展醫(yī)藥主業(yè)上，出售資產(chǎn)帶來的收益改善了公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流，公司發(fā)展更有底氣了。
根源治理 牢牢守住風險底線
盡管已初見成效，但去杠桿不能畢其功于一役，目前也存在一些問題和難點，需要通過有力但有序的措施，使宏觀杠桿率逐步回落到合理水平。
去杠桿，國有企業(yè)是重中之重。但高杠桿的國企集中在鋼鐵、煤炭、電力等行業(yè)，去杠桿與去產(chǎn)能、補短板等任務相交織，情況復雜。
“市場化債轉(zhuǎn)股和兼并重組應成為重點攻堅方向。目前已有部分企業(yè)陸續(xù)開展市場化債轉(zhuǎn)股，未來應擴大到更多負債率較高、產(chǎn)品有市場、有競爭能力的企業(yè)。”中國人民大學重陽金融學院高級研究員董希淼表示。
去杠桿，要發(fā)揮企業(yè)自身的積極性。“如果企業(yè)自身不走出過度擴張、過度負債的傳統(tǒng)路子，不主動聚焦核心業(yè)務，那么去杠桿就成為金融企業(yè)的獨角戲，成效不會明顯。”一名銀行業(yè)人士表示。
高杠桿的形成，與我國的金融、財稅和國企等體制機制緊密相關。去杠桿要堅持著眼長遠、深化改革，強化根源治理。
在金融領域，要豐富金融市場體系，大力發(fā)展直接融資；在財稅領域，明確地方政府財權(quán)事權(quán)；在國企領域，要深化國企改革優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)……從根源上去杠桿、防風險，要做的工作還有很多。
“去杠桿從本質(zhì)上來說是要營造一個良好的經(jīng)濟金融生態(tài)，促進企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。”董希淼表示。
守住底線，才有底氣。只要我們直面挑戰(zhàn)，主動作為，就一定能牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線，為經(jīng)濟行穩(wěn)致遠保駕護航。
