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銀行間債券市場推出三方回購交易，穩定貨幣市場運行

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中國人民銀行日前發布公告，在銀行間債券市場正式推出三方回購交易。

三方回購交易是國際成熟市場常見的一種回購業務模式。交易雙方僅需討論融通資金的金額、利率及期限，而擔保品選取、估值等管理由第三方機構根據約定負責執行。

央行表示，此舉是為促進銀行間債券市場平穩健康發展，強化貨幣市場風險防控，助力打贏防范化解重大風險攻堅戰。

“一個大的背景就是，回購交易最近幾年交易量大幅攀升，但是過去的一兩年，特別是央行’削峰填谷’之前，貨幣市場波動比較大，季末等一些特殊時期資金都比較緊，回購違約的情況也出現過。”中信證券首席固定收益分析師明明對第一財經記者表示。

明明認為，這一次央行推出第三方回購，也是為了完善貨幣市場的運行機制。未來債券登記的公司可以作為中央對手方，一些有托管資格的大銀行也可以扮演這一角色，這將降低回購交易對手違約的風險，有助于穩定整個貨幣市場的運行。

在推出三方回購交易之前，中國的回購交易都是采取一對一的、雙邊柜臺交易。但是發達國家債市有中央對手方，包括第三方交易等多種形式。

央行稱，銀行間債券市場三方回購交易的推出，有利于市場參與者更加便利地開展回購業務，降低結算失敗等風險，也有利于保證回購交易存續期間風險敞口得到有效覆蓋，提升風險防控能力。

根據央行的公告規定，銀行間市場債券登記托管結算機構可作為第三方機構提供三方回購服務，未來具備相應能力的大型銀行也可提供三方回購服務。

中國人民銀行認可的第三方機構、交易平臺、中央對手方機構可為三方回購交易提供擔保品管理、交易、集中清算等相關服務。

此外，三方回購交易到期違約的，第三方機構可按照與回購雙方的約定，依法對違約方的回購擔保品進行處置。

“未來應該還會有進一步細則出來，比如，明確每個機構和第三方機構做回購交易時，是否需要簽訂一些避免違約的基礎協議，以及明確授信、保證金等方面的細節。”明明對第一財經記者稱。